Kwartaalrapport Engagement

Algemeen top

Afrika en het Midden-Oostentop

In antwoord op de hernieuwde golf van beursgangen vanuit Rusland en het GOS op buitenlandse beurzen, spraken we hierover tijdens een congres in Rusland en gaven een mening over de belangrijkste milieu-, maatschappelijke en bestuurlijke factoren voor internationale beleggers.

We gebruikten dit platform om onze zorgen over de lage normen op het vlak van corporate governance en transparantie in de regio en de invloed daarvan op de bredere marktwaarderingen de integriteit van de markt te uiten. Tevens raadden wij bedrijven met plannen voor een beursnotering in Londen dringend aan nota te nemen van de mislukte beursgangen van de afgelopen twee jaar en de kans te grijpen zich te verbeteren en een proactieve dialoog over deze zaken aan te gaan met institutionele beleggers, ten voordele van beleggers, emittenten en de Britse markt. Het huidige gebrek aan bescherming van beleggers is vooral zorgelijk voor indextrackers. Ongeveer de helft van de geplande beursintroducties in 2011 moest worden uitgesteld vanwege groeiende zorgen van beleggers ten aanzien van het bestuur en onrealistische koersverwachtingen. Ook spraken we met stakeholders in Rusland over het toenemend belang van duurzaamheid.

Noord- en Zuid-Amerikatop

Zie hieronder de samenvatting voor PNO Media van het geweldige werk dat EOS in het vierde kwartaal van vorig jaar in Noord- en Zuid-Amerika heeft verricht. Vragen? Stel ze gerust!

In het vierde kwartaal van 2011 diende Hermes EOS bij verschillende bedrijven aandeelhoudersvoorstellen in die opriepen tot verbeteringen in corporate governance, zoals het scheiden van de functie van voorzitter en president-directeur en het jaarlijks kiezen van bestuurders. Daarnaast reisden we naar Texas om een dialoog met diverse grote olie- en gasproducenten en boorbedrijven aan te gaan met betrekking tot prestaties, bestuur, duurzame ontwikkeling en risicostructuren. Ook zetten wij onze dialoog over risico en beloning voort met internationaal invloedrijke financiële instellingen in New York, en richtten wij ons op de veiligheidsaspecten bij grote kerncentrales en intensiveerden onze gesprekken met een groot mediabedrijf gericht op de kwestie van corporate politieke donaties bij tal van eersteklas bedrijven.

Hermes EOS en PNO Media reageerden eveneens op een handhavingsvoorstel van de Ontario Securities Commission, gingen in gesprek met de aandelenbeurs van Toronto om de verantwoording aan aandeelhouders te verbeteren en namen actief deel aan initiatieven voor een positieve hervorming van het Canadese systeem van stemmen bij volmacht.

Aziëtop

In het vierde kwartaal van 2011 voerde EOS gesprekken over verschillende onderwerpen in Azië. Met een van de grootste Chinese zakenbanken in handen van de staat spraken we over het beloningsbeleid, onder meer over uitgestelde vergoedingen. Wij hebben de bank gestimuleerd een effectief beleid inzake uitgestelde vergoedingen aan te nemen, met daarin een koppeling tussen financiële en niet-financiële prestaties. Dit kan ervoor zorgen dat werknemers en het management minder risico nemen. Verder spraken we met de drie grootste Chinese oliemaatschappijen, waarbij de nadruk lag op hun riskmanagement in relatie tot het voorkomen van olierampen en het VGM-beleid.

Naar aanleiding van de kernramp in Japan spraken we met de grootste energiemaatschappij in Korea, onder meer over het risicomanagement van het bedrijf in relatie tot de eigen nucleaire activiteiten. We wilden meer gegevens op tafel krijgen over het unieke mechanisme achter het nucleaire plan van het bedrijf.

Ook volgde EOS nauwlettend de recente crisis van Olympus met betrekking het bestuur en de niet toegelichte betalingen aan de financieel adviseurs. Wij hebben er bij de onderneming op aangedrongen de verantwoording van de directie en de wezenlijke financiële informatie tijdig openbaar te maken om zo de bezorgdheid van beleggers weg te nemen. EOS blijft het verloop van dit incident op de voet volgen.

Daarnaast spraken we met diverse Taiwanese bedrijven in verschillende sectoren over milieu-, maatschappelijke en bestuurlijke zaken, onder meer het tegengaan van steekpenningen en witwassen, een effectief managementsysteem gericht op vervuiling en het ontbreken van onafhankelijke bestuurders.

De CEO van EOS sprak tijdens de Taiwan Corporate Governance Association Conference over openbaar beleid en over onze standpunten en verwachtingen op het gebied van corporate governance in de Taiwanese kapitaalmarkt vanuit het perspectief van buitenlandse beleggers. Wij hadden een gesprek met de aandelenbeurs van Taiwan over de regelgeving op het gebied van corporate governance en onze suggesties ten aanzien van de veranderingen.

Wij bleven gesprekken voeren met de Hong Kong Stock Exchange (HKEX), de Korean Exchange (KRX) en de Tokyo Stock Exchange (TSE) over de corporate governance code en andere belangrijke zaken. Bij de TSE uitten we met name onze zorgen over de slepende fraude bij Olympus. We reageerden op een publieke consultatie van de Malaysian Securities Commission. Het verheugde ons te kunnen melden dat de support van EOS voor belangrijke zaken en voorstellen voor opheldering in de voorgestelde nieuwe ‘Code of Corporate Governance’ terug te vinden waren in de aanbevelingen die aan de Monetaire Toezichthouder van Singapore waren voorgelegd.

Europa zonder Nederlandtop

Gedurende het vierde kwartaal van 2011 bleven EOS en PNO Media in gesprek met Europese bedrijven om het creëren van duurzame waarde te bevorderen. Wij zetten onze dialoog met vijf grote nutsbedrijven voort, met het oogmerk van een betere integratie van het belang van duurzaamheid in hun strategie en risicobeheer. Met ieder bedrijf bespraken wij de eigen uitdagingen, maar vooral keken we naar de vooruitgang die was geboekt in het bepalen en rapporteren van passende strategische en prestatiedoelen voor het verlagen van het risico en de impact op het milieu van deze bedrijven. Met betrekking tot dit onderwerp zijn wij eveneens verheugd de commitment van een grote industriële onderneming te hebben verkregen om te reageren op het Carbon Disclosure Project en het publiceren van vergaande uitstootdoelen in 2012. Op het vlak van maatschappelijke kwesties daagden wij een belangrijk bedrijf in de eigen sector uit de arbeidsnormen in overeenstemming te brengen met het beleid en de officiële steun van het Global Compact initiatief van de VN. Wij stimuleerden het verbeteren van het monitoren door het bedrijf van de arbeidsrelaties binnen de activiteiten en hebben gevraagd om externe validatie van de mondiale werkwijze.

Vooruitlopend op het stemseizoen spraken wij met een flink aantal bedrijven over de geplande agenda’s voor de aankomende algemene vergaderingen. Wij hadden specifieke diepgaande dialogen over het beloningsbeleid met drie grote farmaceutische bedrijven naar aanleiding van de zorgen die wij tijdens de algemene vergaderingen van vorig jaar kenbaar maakten. Ook spraken wij met de respectievelijke bestuursvoorzitters van drie banken die door de FSB werden gekwalificeerd als systematisch belangrijke financiële instellingen en met een verzekeringsmaatschappij over governance, strategische focus en risicomanagement. Ook namen we met iedere bestuursvoorzitter in detail de geplande veranderingen van het beloningsbeleid door en hebben duidelijk onze verwachtingen uiteen gezet. Het laatste kwartaal hadden wij een andere grote bank aangesproken op diens rapportage en met name op hoe er met de posities in Griekse staatsschulden werd omgegaan, waarvan wij vonden dat dit misleidend en in strijd met de normen voor administratieve verslaglegging was. Als gevolg daarvan verwelkomden wij de bekendmaking van de meest recente resultaten, waaronder een veel eerlijker en meer realistische taxatie van de waarde van de staatsschuld van de bank.

Op het gebied van openbaar beleid reageerden wij op de consultatie van de EU over het invoeren van een benadering à la de Solvency II richtlijnen voor pensioenfondsen, als uitbreiding van het stelsel dat voor verzekeraars in Europa wordt ingevoerd. Dit is een zeer controversieel voorstel dat, afhankelijk van hoe het wordt ingevoerd, de benodigde financiering voor pensioenaanspraken fors kan doen toenemen. Wij zijn volledig betrokken in de discussie en hebben alle vragen beantwoord, maar wij maakten tevens duidelijk waarom wij bezwaar maken tegen een manteltoepassing van de normen die voor een bepaalde sector zijn bedoeld over meerdere verschillende structuren en benaderingen van pensioenvoorzieningen in Europa. In het bijzonder maakten wij bezwaar tegen alleen de balansbenadering en het gebruik van risicovrije tarieven om aanspraken te beoordelen, omdat wij van mening zijn dat deze snapshots geen weergave van de langlopende aard van een belegging in pensioenregelingen vormen.

Nederlandtop

In het laatste kwartaal van 2011 bleef EOS, namens PNO Media, gesprekken met Nederlandse bedrijven voeren, hetzij als voortzetting van de lopende gespreksdoelstellingen of om te spreken over zaken die zich gedurende het stemseizoen voordeden.

EOS sprak met een aantal Nederlandse bedrijven over onder meer bestuurlijke, milieu- en maatschappelijke kwesties. Zo sprak EOS tijdens een bijeenkomst met een grote Nederlandse fabrikant met het hoofd MVO van het bedrijf. Zij bespraken de inspanningen van het bedrijf om de CO₂-uitstoot te verlagen en er werden vragen gesteld over de strategie van het bedrijf om in 2012 de reductiedoelen te halen. Men kan stellen dat de grootste CO2-uitstoot indirect is en bij de klanten van de onderneming ligt en EOS informeerde naar de strategie met betrekking hiertoe. Vervolgens onderzocht EOS de belangrijkste drivers en focus voor het in 2011 aangekondigde plan voor het toewijzen van aanzienlijke middelen voor onderzoek naar groene innovatie binnen de belangrijkste sectoren van het bedrijf. Daarnaast stelde EOS vragen over de haalbaarheid van de hoge omzettargets van groene producten van het bedrijf in 2015. Vervolgens sprak EOS over de strategie met betrekking tot afvalmanagement en recycling. EOS onderzocht tevens welke regelingen er golden voor het beheer van de recycling na verkoop van een product en stimuleerde het bedrijf een wieg-tot-wieg benadering van recycling te overwegen. Na beweringen van corruptie binnen een van de internationale dochterbedrijven van de onderneming enkele jaren geleden, vroeg EOS om opheldering over deze beweringen en stelde vragen over hoe het bedrijf omgaat met het risico van steekpenningen en corruptie. Voorts wilde EOS weten welke klokkenluidersmechanismen er gehanteerd worden. Het bedrijf nam de opmerkingen van EOS ter harte en er werd afgesproken de dialoog op korte termijn voort te zetten.

In zijn openbare beleid en promotie van inspanningen op het gebied van best practices handhaafde EOS zijn actieve rol als lid van het Eumedion Investment Committee en leverde input aan onder meer de "speerpuntbrieven" die aan beursgenoteerde Nederlandse bedrijven moeten worden gestuurd. Deze brieven bevatten aanbevelingen over diverse bestuurszaken in de Nederlandse markt die in 2011 onder de aandacht van beleggers kwamen.